Όπως αναφέρει ο αρθρογράφος του Reuters, Neil Unmack, οι αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων διαμορφώνονται περί το 9,5% σε σχέση με το σχεδόν 4% στο οποίο διαμορφώνονται οι αποδόσεις για το ισπανικό ή το ιταλικό χρέος. Το spread σε σχέση με το γερμανικό χρέος, περισσότερες από 800 μονάδες βάσης, παραμένει ακόμη υψηλότερο από το 2010, πριν δηλαδή από τη διάσωση της χώρας.
Οι οικονομικές επιδόσεις της Αθήνας είναι ελαφρώς πιο μπροστά από τις αγορές.«Είναι πολύ νωρίς να πούμε ότι η Ελλάδα έχει γυρίσει σελίδα. Η οικονομία είναι στον πέμπτο χρόνο ύφεσης και το 27% του πληθυσμού της είναι άνεργο. Η ανάκαμψη αναμένεται να είναι βραδύτερη και πιο δύσκολη από ό,τι αναμενόταν την περίοδο της διάσωσης. Η κυβέρνηση έχει περάσει δύσκολες μεταρρυθμίσεις, όπως αυτή του περιορισμού του δημοσίου τομέα, αλλά το ΔΝΤ ανησυχεί ότι η λιτότητα εξαπλώθηκε άδικα, προστατεύοντας τα κατεστημένα συμφέροντα και διατηρώντας τις εγχώριες τιμές πολύ υψηλά».
Προσθέτει ακόμη ότι οι αποδόσεις δεν θα υποχωρήσουν πολύ σύντομα. Η τύχη της Κύπρου στο ενιαίο νόμισμα παραμένει αβέβαιη και οι αγορές ανησυχούν ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να ακολουθήσει εάν φύγει η Κύπρος.
«Μια έξοδος της Ελλάδας από το ευρώ ωστόσο, μοιάζει όλο και λιγότερο πιθανή μέρα με τη μέρα. Έχοντας κερδίσει την ανταγωνιστικότητα των τιμών, η ελληνική οικονομία έχει λιγότερα να κερδίσει από ένα ασθενέστερο νόμισμα. Οι αγορές επίσης χρειάζεται να είναι ασφαλείς ότι δεν έρχεται ένα δεύτερο κούρεμα, δεδομένου ότι το χρέος της Ελλάδας διαμορφώνεται στο 160% του ΑΕΠ. Μια δεύτερη αναδιάρθρωση θα ήταν πιο δύσκολη και λιγότερο αποδοτική από ό,τι αυτή του περασμένου έτους, από τη στιγμή που το ιδιωτικό χρέος τώρα διαμορφώνεται σε λιγότερο από το 10% του συνολικού. Επο��ένως, οι Ευρωπαίοι πιστωτές της Ελλάδας είναι πιο πιθανό να συνεχίσουν να ε��εκτείνουν τα φθηνά δάνεια, εκτός και εάν το πρόγραμμα βγει κατά πολύ εκτός τροχιάς».
Ο αρθρογράφος σημειώνει ότι το ελληνικό χρέος θα πρέπει να πληρώσει ένα ασφάλιστρο στον πλησιέστερο εταίρο της, την Πορτογαλία. Ωστόσο, το τρέχον spread των 400 μονάδων βάσης φαίνεται υπερβολικό. Οι υψηλές αποδόσεις έχουν ένα πλεονέκτημα. Η χώρα θα παραμείνει υπό αυστηρό έλεγχο τόσο από τις αγορές όσο και από τους διεθνείς εταίρους για τα επόμενα χρόνια. «Στο νέο κόσμο της υποχώρησης των αποδόσεων των ομολόγων της ευρωζώνης, τέτοια πειθαρχία είναι σπάνια».
